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甲醇的重心会向上移动。

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热门栏目选登股票数据中心市场中心资金流模拟交易客户端下载新浪财经app查看更多期货信息及微博观点原题:甲醇的焦点将上移来源:期货日报作者:张秀峰杨思佳近日,甲醇主合同价格从2850元/吨继续回落至2400元/吨左右,最大降幅达15%。近年来,甲醇供需由平衡转向宽松,进入季节性积累阶段,价格承压。此外,相对于下游烯烃,高估值也为甲醇提供了下跌空间。截至目前,甲醇下游MTO利润已经修复,而原料端动力煤依然坚挺,甲醇上行空间有望打开。

甲醇的季节性积累期为6-9月,主要是供大于求。供应方面,国内修缮期结束,施工开始回升,海外供应也同步回升。截至6月10日,甲醇国内开工率为78.9%,环比增长7.3%。此外,华南180万吨级新工厂计划于6月至7月投产。在海外,前期意外关闭的伊朗工厂目前已恢复运营,涉及产能230万吨,整体维修时间比预期要短。此外,最近海外也投入了新的生产能力。伊朗165万吨新工厂已于5月底投产,美国170万吨新工厂计划于6月至7月投产。

因此,整个甲醇供应量呈上升趋势。需求方面,目前甲醇外协制烯烃企业开工率为95.77%,暂时维持在较高水平。后期,西北地区烯烃装置有检修计划,中煤蒙达、九台能源计划6月底至7月停产检修,华东地区MTO装置没有明确的检修计划。目前,传统下游甲醇平均开工率为43.5%,预计夏季将出现季节性减弱。因此,甲醇的总体需求正在萎缩。目前,甲醇的内陆工厂库存和沿海港口库存均呈上升趋势,库存趋势验证了供需两旺的现状。

截至6月10日,甲醇港口总库存81.3万吨,累计库存4.1万吨;港口流通仓库20.7万吨,链条5.1万吨;西北地区14天,华中地区2.92天。预计甲醇的季节性积累将相对明显。2109合同的现货折扣约为80元/吨。目前,期货市场已经意识到甲醇现货预期的减弱。在估值较低的情况下,甲醇处于产业链的中间位置。全年原料端动力煤供需存在缺口。近期,受当地事故影响,生产区供应有限。加上夏季动力煤需求旺季到来,供应紧张局面持续,煤价坚挺。

甲醇经过一轮下跌后,目前煤制甲醇的生产利润已经微乎其微,煤价对甲醇的支撑作用已经开始显现。下游方面,前期烯烃价格持续下跌,下游MTO装置陷入亏损,这也是甲醇价格大幅下跌的主要原因。目前MTO的利润较上期已经修复,在亏损状态下,积极减负的MTO装置并未出现。随着烯烃价格开始企稳反弹,MTO利润对甲醇的抑制作用将减弱,甲醇的上行空间有望打开。总体来看,甲醇处于季节性积累阶段,但现货弱势预期已经实现,甲醇期货价格在供需拉动下下行空间不大。

目前产业链甲醇估值水平较低,预计原料端将带动甲醇绝对价格上行,而下游烯烃的企稳反弹将为甲醇打开上行空间。我们预计,未来甲醇价格将重点关注上述行为(作者单位:信达期货有限责任公司)。